国际清算银行对资产通证化需要谨慎

国际清算银行（BIS）对资产通证化持谨慎态度，主要基于以下几个方面的考虑：

1. 法律和监管不确定性：BIS在其报告中强调，通证化资产面临着重大的法律和监管不确定性。例如，现有法律是否适用于通证化金融产品还是一个关键问题。在美国，传统的回购协议受到自动破产保护，但通证化回购是否享受同样的法律待遇目前还不清楚。

2. 对中央银行作用的扰乱：BIS还担忧通证化可能会扰乱中央银行在支付、货币政策和金融监管方面的作用。这涉及到中央银行如何适应通证化带来的变化，以及如何维持金融稳定。

3. 决策者需要评估潜在权衡：BIS强调，决策者需要评估不同类型结算资产之间的潜在权衡，并确保对私营部门的举措进行适当监管，以保持金融稳定。

4. 风险管理：尽管通证化可以提高交易效率，但它不会减少结算过程中的风险，而是可能改变风险管理的方式。在通证化的过渡阶段，通证系统与账户系统可能会出现交织，带来新的结算安排类型。

5. 市场结构的重塑：BIS认为，通证化可以通过削减交易成本和改善结算流程来重塑市场结构。然而，这种重塑也伴随着风险，需要谨慎监管以确保金融市场的稳定性。

6. 嵌入式监管的需求：BIS经济学家提出，区块链和分布式账本技术为监管机构监控潜在金融风险带来了新的思考。嵌入式监管，即通过读取分布式账本，自动监控数字证券、加密货币等数字资产的发行和交易是否符合监管目标，减少主动收集、核实和交付数据的需要。

尽管存在这些风险和挑战，一些金融机构如巴克莱银行、花旗银行和汇丰银行仍在推进通证化项目。预计到2024年末，通证化真实资产（RWA）行业的市场规模将达到4万亿美元到30万亿美元不等。这表明，尽管BIS提出了警示，但通证化技术的发展潜力仍然被金融机构所看好，并且正在积极探索其在金融领域的应用。